7월은 코스피 시장에서 일 년 중 빨간 불을 켤 가능성이 가장 높은 '약속의 달'로 나타났다. 통계적으로 7월의 평균 등락률은 11월에 이어 두 번째로 높았고, 한 달을 상승세로 마무리한 비율은 일 년 중 가장 높았다.
3일 본지가 1980년부터 2025년까지 45년간 코스피 월별 평균 수익률을 조사한 결과 7월의 코스피 평균 수익률은 2.18%로 집계됐다. 이는 통계 기간 전체 월 중 11월(2.48%)에 이어 두 번째로 높은 수치다. 1월이 2.12%로 3위에 올랐고, 3월이 1.86%로 4위를 기록하며 그 뒤를 이었다.
실제로 증시가 상승 마감하며 '빨간불'을 켠 빈도 역시 7월이 가장 높았다. 2000년부터 2025년까지 26년간 코스피 월별 등락 통계를 분석한 결과, 7월의 상승 마감 비율은 61.5%(26회 중 16회)로 '봄철 강세장'으로 불리는 4월과 함께 연중 최고치를 기록했다. 반면 6월과 8월, 10월의 상승 빈도는 50.0%에 머물러 대조를 이뤘다.
이러한 7월의 강세 패턴은 비단 국내뿐만 아니라 뉴욕증시의 계절적 특징과도 맞물려 있다. 다우존스마켓데이터에 따르면 1896년 이후 뉴욕증시의 7월 평균 수익률은 1.4%로 역사적으로 꾸준한 상승 흐름을 보여왔다. 글로벌 증시의 온기가 국내 시장에도 긍정적인 영향을 미친 것으로 풀이된다.
전문가들은 이 같은 서머랠리를 이끄는 동력으로 하반기 실적 개선 기대감과 대규모 자금 유입을 꼽는다. 이준영 유진투자증권 연구원은 "7월 서머랠리의 배경은 크게 둘로 나뉜다"며 "첫째는 2분기 어닝 시즌 개막으로 기업의 연초 가이던스 유지 경향과 투자자의 하반기 실적 개선 기대 선반영이 겹치기 때문이고, 둘째는 하반기 포트폴리오 자금 집행으로 주도주 중심 매수세가 유입돼 지수 견인 효과를 기대할 수 있기 때문"이라고 설명했다.
다만 올해 7월의 시작은 과거의 통계적 낙관론이 무색하게 급락세로 출발했다. 한국거래소에 따르면 전날 코스피 지수는 전 거래일 대비 655.32p(7.89%) 폭락한 7648.09에 장을 마감했다.
그러나 이러한 급락세에도 불구하고 전문가들은 7월 국내 증시의 중장기적인 방향성에 대해 여전히 긍정적인 전망을 유지하고 있다. 최근의 조정은 과열을 식히는 과정일 뿐, 상승 추세 자체가 훼손된 것은 아니라는 분석이다. 이은택 KB증권 연구원 역시 "최근 하락은 단기 과열 부담이 완화되는 과정"이라며 "수급 측면에서는 월말·월초를 지나고 난 뒤 비중 조절 부담이 완화될 수 있다"고 내다봤다.
올해 실적 장세의 중심에는 삼성전자와 SK하이닉스를 필두로 한 반도체 업종이 자리하고 있다. 이달 7일 삼성전자의 2분기 잠정 실적 발표를 기점으로 본격적인 어닝 시즌이 막을 올린다. 23일에는 SK하이닉스의 잠정 실적 발표가 예정돼 있다. 이들 반도체 투톱 기업의 실적 결과가 7월 전체 증시의 향방을 가를 전망이다.
다만 높아진 실적 눈높이는 여전히 7월 증시의 복병으로 지목된다. 이준영 연구원은 "최근 4주간 집계된 영업이익 컨센서스 상향 흐름을 보면 2분기는 0.8% 상향에 그친 반면, 3분기와 4분기는 각각 5.0%, 6.7%로 이익 추정치 개선폭이 하반기 후반에 집중되어 있다"고 지적했다. 7월 초 본격적인 실적 시즌에 돌입했을 때, 2분기 실적 모멘텀이 투자자들의 높아진 눈높이를 충족하지 못할 경우 경계 매물이 나올 수 있다는 의미다.
